本周（6月26日~30日）是比较特殊的一周——既是月末，也是季度和半年行情的收官。

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在这一节点，公募基金经理们或许除了操心日常运作，还会考虑如何交出一份让投资者满意的成绩单、如何在财报中表达自己的投资策略和心得，以及产品持仓是否存在“风格漂移”等问题。

放眼看去，本周A股涨幅居前的板块似乎多与新能源等赛道沾边，但实际上，周内领涨的主动权益类基金里，更多名字里写着“军工”“高端制造”和“专精特新”。

涨幅前十：军工主题在悄悄发财

值得一提的是，虽然上述军工主题的年内收益基本还是负的，但军工板块近期走得其实比较强势，指数已经创下年内新高。只是可能许多人的注意力都在人工智能、“中特估”、新能源等大热门上，并没有太注意。

从主力资金动向来看，在申万一级行业中，国防军工板块本周的流入额也是居前的。此外，主力流入最多的电力设备板块，背后基金产品表现整体也还不错：数据显示，100只电力行业主题的基金，有79只本周收益为正。

民生证券周一发布研报称，展望2023下半年，坚定看好军工后续机会，原因在于：

（1)行业长期趋势无虞。中长期“供需共振高成长”的景气逻辑仍然成立，阶段性调整只是短期影响;

（2)较其他行业有比较优势。军工具有“逆周期”属性和长期确定性，且中上游的“弹簧效应”也可带来增长的弹性;

（3)催化剂频繁。“国企改革”持续推进，新域新质指明方向;

（4)估值和市场情绪处于低位。机构资金在经历4Q22和1Q23的持续流出后，有望在3Q23回升，推动板块上涨。综合以上，建议布局迎接反弹。

跌幅前十：蔡嵩松有点心累

与A股板块跌幅榜比较吻合，本周表现最差的基金也大多是AI相关，其中还有好几只名称中带“云计算大数据”的ETF。

而跌最多的诺安积极回报A和C，其基金经理正是蔡嵩松。

从重仓股表现可以看出，蔡经理很可能是被突遇利空打压，一周跌了20%的浪潮信息拖累了。若放眼最近半个月，其他持仓股的阶段表现也不算很好。

不过，本周AI相关板块的调整，不一定是基本面有什么大变化。一种观点是，除了所谓“减持潮”的影响，可能也与上半年业内流传较广的“卖新能源买AI”风格漂移现象有关。部分真这么做了的公募产品，如果不赶在季度末把持仓调整回来，等半年报披露后要是露馅，就可能引来不必要的麻烦。

但反过来想，如果是为了“迎检”而短暂撤退，这些看好AI的机构资金，7月后会不会卷土重来呢？近期很强的赛道，又会不会再次被“抽血”呢？

万联证券近日研报指出，把握AI产业变革和数字中国建设双主线机遇，建议关注AI算力、AI应用、数据要素三大领域。AI算力方面，建议关注AI服务器、AI芯片领域相关公司；AI应用方面，办公、教育、金融是落地进度相对较快的场景，建议关注海外AI典型应用在国内的映射；数据要素方面，建议关注地方数据运营的参与厂商，以及各垂直场景的IT龙头。

兴业证券6月28日研报则认为，2023年数字经济成开年最确定主线，同时AI浪潮掀起催生巨大算力需求，算力基础设施建设与数据要素成为主要投资方向。展望下半年，其认为通信行业投资策略应继续围绕“数据要素+AI”两大主线，从算力建设、数据要素、“AI+数据要素”应用赋能三方面不断挖掘相关标的：

光模块、光芯片、陶瓷外壳、设备商、IDC等算力建设相关板块，在800G升级叠加AI算力缺口双轮驱动下需求爆发；数据要素相关政策持续加码，下半年市场规模有望加速增长；AI及数据要素赋能下游应用，运营商、统一通信、边缘计算等细分赛道迎发展新机遇。

针对接下来的基金配置策略，平安证券认为，7月权益波动加大，对于此前涨幅较大重仓单一主题的基金可以适当转为均衡风格，或配置较为灵活的主题基金。

考虑到信用结构还有待改善，以及海外紧缩预期不确定性等因素，平安证券认为，短期市场收益或进入平淡期。如果没有预期外稳增长刺激政策，市场很难形成反转之势。因此，A股经过5月和6月的反弹，7月波动加大，此前涨幅较大重仓单一主题的基金可以适当转为均衡风格，关注市场轮动待涨板块；债券市场长端或保持震荡，短端利率仍将保持低位，近期资金价格边际小幅抬升，资金面波动加大存在交易性机会；外汇市场，美元指数短期更可能高位震荡，人民币贬值压力仍存。

（文章来源：每日经济新闻）

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